近年来，美国理论通胀率持续低于联储设定的2%目标，这也让后者可以大胆地推行其造成了一系列意料之外副作用的超级宽松的货币政策，同时一脸不解地将通胀的低迷称为“谜题”。然而，著名财经评论家、金融畅销书作家莫尔丁（John Mauldin）却发文指出，这也许只是因为他们有意或者无意用错了尺子。
当前的通胀指标并不能反映现实，事实是，众多美国中低收入家庭都因为生活成本飞涨而处境挣扎，他们的焦虑不满，以及迫切要求改变的愿望很可能会造成一系列严重的经济和政治后果，最终让美国滑向类似于大萧条时代的局面。以下即莫尔丁的文章全文：
联邦储备系统照理说应该是独立的，但是事实并非如此。不管特朗普如何不喜欢美联储，后者实质上还是遵从了他的命令。
联储的工作是基于国会的合法授权。他们的货币政策目标是“成最大化就业，稳定的价格，以及适度的长期利率”。
那么，现实当中，他们做得怎样呢？
长期利率现在确实不高。就业数据看上去也非常强势，尽管如果细致分析工作品质和薪资，情况并没有看上去那么理想。
真正值得推敲的，是“稳定的价格”……到底该如何评判，其实要看你买的是什么。
从下面的图表当中，人们可以清楚地看出，这里的许多商品和服务的价格不论怎么去形容，都不可能用到“稳定”二字。遗憾的是，如果你是处于美国收入金字塔下面那60%或70%的部分，那些价格大涨的东西，恰恰是你最频繁购买的东西。
联储相信，2%的年度通货膨胀率就是“稳定的价格”的同义词。可是，聚沙成塔集腋成裘，哪怕一年只有2%，二十年下来，也代表着50%的价格涨幅。当然，从图中能够正常的看到，这二十年来，消费者价格指数（CPI）大致正是上涨了50%，所以如果真的以它作为标尺来衡量，联储的工作似乎确实是成功了。
问题在于，CPI并不能够真正体现大多数人的真实的生活支出情况。一些生活必需消费项目，其价格持续上涨的速度要远远超过平均水平。
也许，自以为是的联储官员们可能真的感觉自己已经驯服了通货膨胀，但是事实是，他们的零利率政策和量化宽松导致现实世界的各种价格大幅上涨，而后者并不能在CPI或者个人消费支出指数（PCE）当中充分体现出来。事实上，这种上涨主要是集中在资产价格方面，比如股票和房地产等。
这些资产价格的上涨自然会波及到其他的价格，比如房屋的卖价和租价。总体通胀率看上去不高，其实还在于技术进步和全球化降低了制造业产品的价格，以及页岩油革命确保了能源价格不至于高企。
如果你是站在一个普通劳动者的视角，看到的图景就将完全不同。你的房租在一直窜升，你的孩子想上大学必须举债，你的医保已经是天文数字，而你的工资虽然也上涨了一点，但是根本跟不上生活成本的速度。
与此同时，那些按理说该负责这些事情的人，却在喋喋不休地谈论经济表现已经获得了怎样程度的提升，而这些全都是他们那些天才政策的功劳。
The Liscio Report 的邓恩（Philippa Dunne）举出了两张图表，来说明较老的婴儿潮世代的日子确实要比更年轻的X世代，尤其是千禧世代好过得多。
当然，经济学理论说，国内生产总值的增长最终总会达到极为广泛的分布，最终让大家不必再为这些担心，但是现实世界里，人们是否能够等待那么长的时间却是个大问题。
大众感到自己受到了严重的损害，他们越来越愿意去支持那些激进的解决方案。在技术进步不断吞噬高工资的就业机会，还持续向低工资的就业机会施压的当下，没有谁会再安心倾听“耐心等待日子变好”的回答。
一旦经济受到进一步的削弱，麻烦就可能彻底爆炸。最近几周的一些经济数据确实有所改善。比如，11月就业报告就呈现出超过近期水平的强势。看起来，似乎2020年也大有希望避开衰退了。
问题在于，仅仅避开衰退其实还不够。又一个经济实际增速不足2%的年头，就注定将成为又一个尚未受到疲软复苏帮助的众多美国人继续受苦的年头。
当然，是否真的能够避开衰退，其实现在并无明确结论。《华尔街日报》的调查发现，三分之一的经济学家认为美国2020年将发生衰退，近三分之二年认为最晚2021年也将衰退。
目前，处在收入金字塔下面80%区间的人们都满心焦虑和沮丧，这一点都不难理解。如果你是处在他们的位置上，你也会如此。事实上，你也完全有可能在几年之后沦落到和他们一起，因为这些满心焦虑的人们并没有丧失选民资格。
他们并不想去学习什么经济学理论，他们只是受够了自己的处境，希望有所改变。
历史经验告诉我们，除非明年11月投票前发生衰退，不然特朗普几乎注定要成功获得连任了。可是，就算2020年能够避开衰退，2021年，或者2022年还会有那么好的运气吗？如果衰退还是发生了，民主党人就将在2024年入主白宫。
到那时，不断膨胀的预算赤字也许就会突破2万亿美元。美国怎么可能一方面确保有足够的资金来填补这缺口，一方面确保不造成更大的焦虑？不难想象，一个民粹主义的民主党人很可能会入主白宫，继而大举增税，导致衰退卷土重来。
于是乎，赤字和国债都只能越发膨胀起来，最终局面全部失控。联储又将高举量化宽松和零利率的武器，但是正如金融界故老相传的说法所指出的，这种“推绳子”的动作其实是没有多大意义的。
无论在美国还是全球，留给我们整理局面的时间都不多了。我们也可以，也必须采取必要的步骤来保护我们的家庭，我们的生活，但是这还不够。
让人不能不开始感到恐惧的是，也许，在全美国的层面只剩下了一个解决方案——大规模“清零重置”，而后者就从另一方面代表着虽然必要却可怕的牺牲。当下的党派严重对立排斥一切妥协，导致任何有效措施都不能出台，问题只能一天天坐大。
局面最终很可能会滑向1930年代晚期的方向……唯一的希望就是我们只经历经济的动荡，而不必面对战争。这当然意味着巨大的痛苦，但是真正理智的人都会想到，假如没有这样的原因逼迫，这个国家是否还能够去做那些该做的事情。
一声叹息。
